İyi Pazarlar! Papara Bülten | 26 Nisan 2026 Pazar

Kahveni hazırla, haftanın özetini birlikte yakalayalım ☕️

Merhaba Paparalı!

Geçen hafta piyasalarda ilginç bir tablo vardı. S&P 500 ve Nasdaq Composite yeni rekor seviyelere ulaşırken, Orta Doğu'daki gerilim petrol fiyatlarını yukarı taşımaya devam etti. Yani risk iştahı korunuyor, ama tedirginlik de masada duruyor. S&P 500 haftayı yüzde 0.6 yükselişle 7,165 puanda, teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite ise yüzde 1.5 yükselişle 24,837 puanda kapattı. Buna karşılık Dow Jones yüzde 0.4 değer kaybetti.

Bilanço sezonu beklenenden güçlü başladı. S&P 500'ün ilk açıklanan 91 üyesinin yüzde 82'si kazanç beklentilerini aştı, 80'i ise yıllık bazda gelir büyümesi raporladı. Yapay zeka ve yarı iletken cephesinden gelen sonuçlar haftaya damgasını vurdu, jeopolitik tarafta ise tablo karışık.

Bu hafta neler öne çıktı:

• Apple'da 15 yıl sonra CEO koltuğu el değiştiriyor
• Intel'in güçlü bilançosuyla yarı iletken sektöründe büyük bir sıçrama yaşandı
• Meta, Amazon'un Graviton işlemcileriyle yapay zeka altyapısını genişletiyor
• İran savaşı petrol fiyatlarını ve enerji şirketlerinin planlarını şekillendirmeye devam ediyor
• ABD ve Avrupa Birliği kritik mineraller için stratejik ortaklık imzaladı

Gelin bu haftayı birlikte masaya yatıralım.

Yapay Zeka ve Yarı İletken Sektörü

Apple'da Tim Cook dönemi sona eriyor

Apple (AAPL), 21 Nisan'da büyük bir liderlik değişikliği duyurdu. 15 yıldır CEO koltuğunda oturan ve şirketin hisse fiyatını 10 katından fazla artıran Tim Cook, 1 Eylül itibarıyla görevi donanım mühendisliği başkanı John Ternus'a devredecek. Cook ise yönetim kurulu başkanı (executive chairman) olarak şirkette kalmaya devam edecek.

Peki neden önemli? Ternus'un mühendislik kökeni, Apple'ın yapay zeka stratejisini agresifleştirmesi yönünde umut yarattı. Şirketin 2.5 milyar aktif cihazlık ekosistemi, Magnificent 7 rakiplerinin tersine cihaz üzerinde (on-device) ve gizlilik odaklı bir yapay zeka stratejisini destekliyor. Şüpheciler ise hissenin ileriye dönük 32-34 katlık F/K oranının diğer büyük teknoloji şirketlerine kıyasla yüzde 18.7 primli işlem gördüğünü hatırlatıyor.

Buradan çıkaracağımız: Geçişin gerçek testi, Apple'ın Magnificent 7 içindeki yapay zeka açığını kapatıp kapatamayacağı olacak. Şirket 30 Nisan Perşembe günü ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak ve yaklaşık yüzde 15'lik bir gelir büyümesi öngörüyor.

Intel'in geri dönüşü yarı iletken sektörünü ateşledi

Intel (INTC), birinci çeyrek geliri 13.58 milyar dolar (yıllık yüzde 7.2 büyüme) ve hisse başına 0.29 dolar düzeltilmiş kazançla beklentilerin oldukça üzerinde sonuçlar açıkladı. Daha da önemlisi, ikinci çeyrek için 13.8-14.8 milyar dolar gelir öngörüsü, piyasada konuşulan 13.04 milyar dolarlık tahminin epey üstünde geldi. Şirketin yeni CEO'su Lip-Bu Tan döneminde art arda altıncı kez bilanço sürprizi geldi.

Sonuçlar sektör genelinde domino etkisi yarattı. Cuma seansında MaxLinear (MXL) yüzde 80, Intel (INTC) yüzde 24, AMD yüzde 13, Arm Holdings (ARM) yüzde 15, Qualcomm (QCOM) yüzde 8, Nvidia (NVDA) yüzde 4.5 ve Taiwan Semiconductor (TSM) yüzde 5 yükseldi. Filadelfiya Yarı İletken Endeksi (SOX) yıl başından bu yana yüzde 48, son bir ayda ise yaklaşık yüzde 35 değer kazanarak 10,000 seviyesini aştı. D.A. Davidson, AMD'yi "ajansal yapay zeka iş yüklerinin yarattığı yapısal sunucu CPU talebi" gerekçesiyle Buy'a yükseltti, fiyat hedefini 220 dolardan 375 dolara çıkardı.

Dikkat edilmesi gereken nokta: BofA stratejisti Michael Hartnett, SOX'un 200 günlük hareketli ortalamasından sapma oranının Haziran 2000'den bu yana en yüksek seviyede olduğunu ve "balon" sinyalleri verdiğini belirtti. Yani sektörel ralli güçlü, ama tarihsel olarak benzer ekstrem seviyeler ihtiyatla karşılanmıştı.

Meta ile Amazon'un dev Graviton anlaşması

Meta Platforms (META), Amazon (AMZN) tarafından geliştirilen "milyonlarca" Graviton işlemcisini yapay zeka altyapısında kullanmak üzere yeni bir anlaşma duyurdu. Anlaşmanın finansal detayları açıklanmadı, ama en az üç yıl süreceği belirtildi. Meta, 192 çekirdekli ve önceki nesline göre beş kat daha geniş ön belleğe sahip Graviton5 çiplerini tercih ediyor.

Burada ilginç olan kısım şu: Bu hareket, Amazon'un kendi tasarladığı çiplerin Nvidia'nın hakim olduğu yapay zeka altyapısında ciddi bir alternatif haline geldiğini gösteriyor. Amazon ayrıca bu hafta başında Anthropic ile yapılan ve 10 yıllık 100 milyar doları aşan harcama taahhüdü içeren anlaşmayı da masaya yatırmıştı.

Yatırımcı açısından bakarsak: Amazon'un altyapı tarafındaki tedarik zincirinde yer alan Marvell (MRVL), Astera Labs (ALAB) ve Credo Technology (CRDO) bu hareketin dolaylı kazananları olarak öne çıkıyor.

Makro ve Jeopolitik

İran savaşı petrol piyasalarını biçimlendirmeye devam ediyor

Orta Doğu'daki gerilimler bu hafta da piyasaların ana gündem maddesiydi. Brent petrol haftayı yüzde 17.2 yükselişle 105 dolar civarında, WTI ise yüzde 13.2 yükselişle 94 dolar yakınlarında tamamladı. Hürmüz Boğazı'nın büyük ölçüde kapalı kalması, dünya ham petrol arzının yaklaşık yüzde 20'sini hapsediyor. Dallas Fed'in anketine göre yöneticilerin yüzde 80'i deniz trafiğinin Ağustos öncesinde normalleşmesini beklemiyor.

Peki neden önemli? Trump yönetiminin "enerji egemenliği" söylemine rağmen ABD kayagazı sanayisi üretim artırmaya istekli görünmüyor. 100'den fazla petrol ve gaz şirketi yöneticisinin katıldığı ankete göre yüzde 43'ü 2026'da günlük üretimin 250 bin varilden fazla artmayacağını düşünüyor. Sebep olarak ise "tweetlere bağlı fiyat dalgalanmalarının" sermaye planlamasını imkansız hale getirmesi gösteriliyor.

Tarafsız bir şekilde değerlendirmek gerekirse, hem kısa vadede arz tarafında baskı kalıcı görünüyor, hem de uzun vadede sektörün önceki boom-bust döngülerinden ders çıkardığı bir disiplin söz konusu. Etkilenebilecek varlıklar arasında XLE, XOP, VDE ve OIH gibi enerji ETF'leri öne çıkıyor.

ABD ve AB kritik minerallerde tek vücut

Cuma günü ABD ile Avrupa Birliği, savunma başta olmak üzere kritik sektörler için gerekli minerallerin tedarikinde işbirliğini öngören bir anlaşma imzaladı. Anlaşmanın hedefi açık: Çin'e olan bağımlılığı azaltmak. Çin halen dünya nadir toprak elementlerinin yüzde 80'inden fazlasını işliyor ve geçen yıl getirdiği ihracat kısıtlamaları, ABD ile ticaret savaşının yeni bir cephesini açmıştı.

Anlaşma, fiyat tabanları, sübvansiyonlar ve sınır ayarlamalı ticaret önlemleri konusunda ortak bir çerçeve oluşturmayı içeriyor. Bu ne anlama geliyor? Batının kritik mineral tedarik zincirinde yıllardır konuşulan, ama hayata geçirilemeyen sanayi politikası adımları somutlaşmaya başladı. ABD Ticaret Temsilcisi Jamieson Greer, sınır ayarlamalı fiyat tabanlarının yerli kritik mineraller sanayisini güçlendirebileceğini açıkladı.

İlgili şirketler arasında MP Materials (MP), USA Rare Earth (USAR), Lynas Rare Earths (LYSCF), Critical Metals (CRML), Albemarle (ALB) ve Lithium Americas (LAC) bulunuyor. ETF tarafında REMX, XME ve LIT öne çıkan isimler.

Şirket Sonuçları ve Gelişmeler

Tesla'nın yapay zeka yatırım oranları yükseliyor

Tesla (TSLA) ilk çeyrekte hem gelir hem de kazanç beklentilerini aşan sonuçlar açıkladı: 22.39 milyar dolar gelir, hisse başına 0.41 dolar (geçen yıl aynı dönemde 0.12 dolardı). Gelir yıllık yüzde 15.8 büyüme gösterirken asıl ilgi çekici nokta, CEO Elon Musk'ın 2026 sermaye harcamalarını 25 milyar doların üzerine çıkarma kararı oldu. Şirket aynı zamanda ismi açıklanmamış bir yapay zeka donanım şirketini hisse ve ödül paketleri karşılığında 2 milyar dolara kadar bedelle satın alma anlaşması imzaladığını duyurdu.

Buradan çıkaracağımız: Tesla'nın hisseleri sonuçlardan sonra baskı altında kaldı. Yatırımcılar, agresif harcama planının kısa vadeli marjları sıkıştırma ihtimalini fiyatlamaya başladı. Robotaksi, FSD abonelikleri ve enerji depolamadaki hızlı büyüme ise uzun vadeli teze omuz veren unsurlar olarak kalmaya devam ediyor.

Buffett sonrası ilk Berkshire genel kurulu yaklaşıyor

Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B), 2 Mayıs Cumartesi günü Warren Buffett'in olağan rolünde bulunmadığı ilk yıllık genel kurulunu gerçekleştirecek. Mayıs 2025'te emeklilik kararını duyurmasından bu yana A sınıfı hisseler yüzde 13'ün üzerinde geriledi, aynı dönemde S&P 500 yüzde 26 getiri sağladı. Yani yaklaşık 40 puanlık bir performans farkı oluştu.

Hisse şu anda tahmini Q1 defter değerinin 1.4 katından işlem görüyor, bir yıl önce bu çarpan 1.8'di. Barron's, Berkshire'ı uzun zamandır takip eden Chris Bloomstran'ın hisse başına 855 bin dolarlık (mevcut seviyenin yüzde 21 üzerinde) içsel değer tahminine yer verdi. UBS analisti Brian Meredith ise 871 bin dolarlık fiyat hedefiyle Buy önerisini sürdürüyor. Berkshire ayrıca 4 Mart'ta neredeyse iki yıl sonra hisse geri alımına başladı ve 200 milyon doları aşan alım gerçekleştirdi.

Buradaki tema basit: Yeni CEO Greg Abel döneminin ilk büyük testi yatırımcı toplantısı olacak. Şirket bilançosunu da 2 Mayıs'ta açıklayacak.

Önümüzdeki Hafta Ajandası

Önümüzdeki hafta makro veriler ve şirket sonuçları açısından oldukça yoğun bir takvim bizi bekliyor.

Global etkinlikler

29 Nisan Çarşamba Federal Rezerv faiz kararını Türkiye saatiyle 21:00'de açıklayacak, ardından Jerome Powell'ın basın toplantısı yapılacak. Piyasalar büyük ölçüde sabit kalmasını bekliyor, ancak yönlendirme dilinin tonu öne çıkacak. Aynı gün Mart Dayanıklı Mal Siparişleri verisi de yayımlanacak.

30 Nisan Perşembe Çekirdek PCE enflasyon verisi gelecek. Ekonomistler çekirdek oranın yüzde 3.3'e yükseleceğini öngörüyor. Aynı gün Avrupa Merkez Bankası da faiz kararını ve Christine Lagarde basın toplantısını gerçekleştirecek.

2 Mayıs Cumartesi Berkshire Hathaway'in Buffett sonrası ilk yıllık toplantısı.

Şirket sonuçları

Bu hafta S&P 500'ün üçte birinden fazlası, 175'i aşkın şirket bilanço açıklayacak. Magnificent 7 cephesinden Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Meta Platforms (META) ve Amazon (AMZN) Çarşamba; Apple (AAPL) Perşembe günü sonuçlarını paylaşacak. Sağlık tarafında Eli Lilly (LLY), Merck (MRK) ve Bristol-Myers Squibb (BMY) takipte. Finans sektöründen Visa (V) ve Mastercard (MA), enerji tarafında ise ExxonMobil (XOM) ve Chevron (CVX) raporları bekleniyor. Bunların yanında Pershing Square USA (PSUS) Pazartesi günü halka arzını fiyatlayıp işlem görmeye başlayacak.

Takip edilecek noktalar

Petrol fiyatları, Hürmüz Boğazı'ndaki gelişmelere ve ABD-İran müzakerelerinin seyrine duyarlı kalmaya devam edecek. Yarı iletken endeksinin tarihsel olarak ekstrem seviyelerde işlem gördüğü unutulmamalı. Mega-cap teknoloji şirketlerinin sonuçları ve özellikle yapay zeka harcama (capex) rehberliği piyasanın yönü için belirleyici olabilir.

Son Söz

Bu hafta gündemin merkezinde teknoloji bilançoları, yarı iletken sektöründeki sıçrama ve Orta Doğu kaynaklı enerji oynaklığı vardı. Önümüzdeki günlerde Magnificent 7 sonuçları, Fed kararı ve PCE verisi ile birlikte piyasaların 2026'nın ilk yarısına ilişkin beklentileri yeniden şekillenecek.

Haftaya daha heyecanlı gelişmelerle görüşmek üzere. Güvenli ve kârlı yatırımlar dileriz.