İyi Pazarlar! Papara Bülten | 12 Nisan 2026 Pazar

Kahveni hazırla, haftanın özetini birlikte yakalayalım ☕️

Merhaba Paparalı!

Bu hafta piyasalarda iki farklı hikaye aynı anda yazıldı. Bir yanda Hürmüz Boğazı krizi derinleşirken enflasyon ve enerji fiyatları sarsıcı verilere ulaştı; öte yanda yapay zeka şirketlerinin altyapı hamlesi yazılım sektörünü sarstı ve yarı iletken hisseleri güçlü bir haftayı geride bıraktı. S&P 500 haftayı yüzde 3,6, Nasdaq ise yüzde 4,7 artışla kapattı; ancak bu haftalık toparlanmanın arka planında gergin bir tablo yatıyor.

Bu hafta neler öne çıktı:

• ABD-İran görüşmeleri sonuçsuz bitti, ateşkesin geleceği belirsizleşti
• Mart enflasyonu yaklaşık 60 yılın en sert aylık benzin artışıyla yüzde 0,9 yükseldi
• Anthropic'in yeni ajan altyapısı lansmanı CDN sektörünü sarstı
• Büyük bankalar önümüzdeki hafta sonuçlar sezonunu açıyor

Gelin bu haftayı birlikte masaya yatıralım.

🌍 Jeopolitik Gerilim ve Enerji Krizi

ABD-İran Görüşmeleri Çöktü, Ateşkes Tehlikede

Pakistan'da gerçekleştirilen 21 saatlik görüşmeler, tarafların uzlaşamamasıyla sona erdi. ABD'nin nükleer silahtan vazgeçme taahhüdü talep ettiği görüşmelerde İran karşı çıktı; Hürmüz Boğazı'nın statüsü de masadaki kilit başlıklar arasındaydı. İki haftalık ateşkesin bundan sonra ne olacağına dair ne ABD ne de İran net bir açıklama yaptı; Pakistan, tarafları ateşkese uymaya davet etti.

Buradan çıkaracağımız oldukça önemli: Boğaz'ın kapalı kalması, 2025 yılında Hürmüz'den geçen ham petrolün yaklaşık yüzde sekseninin alıcısı olan Çin ve komşu Asya ülkelerini doğrudan vuruyor. Bu tabloda ABD, ham petrol ihracat kapasitesini Mayıs ayında günlük 5,2 milyon varilin üzerine çıkararak küresel fark yaratan tedarikçi konumunu pekiştirmeye hazırlanıyor. Ancak hem rafineriler hem de Amerikan sürücüler, yükselen yakıt maliyetleriyle baş başa. Enerji piyasaları için belirsizlik devam ettiği sürece, ham petrol ETF'leri olan USO ve BNO ile enerji sektörü ETF'i XLE'nin oynaklık içinde kalmaya devam edebileceği bir ortam söz konusu.

Mart Enflasyonu Çarptı: Benzin Neredeyse 60 Yılın Rekorunu Kırdı

Mart ayında ABD tüketici fiyat endeksi aylık bazda yüzde 0,9 artarken, benzin fiyatları aylık bazda yüzde 21,2 yükseldi; bu, 1967'den bu yana kaydedilen en sert benzin artışı. Dizel ve akaryakıt türevleri ise aylık yüzde 30,8 ile rekor kırdı. Ceasefire'ın kısa vadeli rahatlaması beklense de analistler, rafinerilerin yüksek fiyatlı stokları eritmeden pompa fiyatlarını düşürmeyeceği konusunda hemfikir.

Goldman Sachs baş ABD ekonomisti David Mericle, bu tablo içinde manşet enflasyonun birkaç ay içinde yüzde 4 civarına yükselebileceğini öngörüyor. Neden önemli? Çünkü Goldman Sachs, bu yıl için yüzde 2'nin üzerinde reel gelir büyümesi beklentisini yüzde 1,5'e indirdi. Yani vergi indirimlerinden beklenen faydanın önemli bir kısmı, benzin faturasına gidecek gibi görünüyor. Fed'in bu yıl iki faiz indirimi yapabileceği beklentisi hâlâ gündemde; ancak her yeni veri bu beklentiyi biraz daha test ediyor.

🤖 Yapay Zeka ve Teknoloji Sektörü

Anthropic'in "Yönetilen Ajan" Lansmanı CDN Sektörünü Sarstı

Cuma günü Anthropic, Claude Managed Agents adını verdiği yeni bir altyapı hizmeti duyurdu. Hizmet; oturum yönetimi, döngü kontrolü ve kod çalıştırma ortamı gibi bileşenleri tek çatı altında sunuyor. Yatırımcılar bunu, CDN ve bulut altyapısı şirketlerinin işini doğrudan yapacak bir rakip olarak yorumladı. Fastly (FSLY) yüzde 22, Akamai (AKAM) yüzde 17 ve Cloudflare (NET) yüzde 14 geriledi.

İlginç olan kısım şu: Anthropic aynı hafta CoreWeave ile çok yıllı bir veri merkezi kapasitesi anlaşması imzaladı. Yani şirket aynı anda hem kendi altyapısını inşa ediyor hem de CDN şirketlerinin müşterisi olmak yerine bu işi kendi üstleniyor. Yapay zekanın altyapı katmanını nasıl yeniden şekillendireceği sorusu, bu gelişmeyle birlikte çok daha somut hale geldi. Teknoloji ağırlıklı ETF'ler arasında iShares Future AI & Tech ETF gibi yapay zeka altyapısına odaklanan fonlar bu dinamiği yakından izlemek için bir çerçeve sunabilir.

Yazılım ile Yarı İletken Arasındaki Uçurum 2014'ten Bu Yana En Geniş Seviyede

Bu hafta yarı iletken hisseleri güçlü bir toparlanma sergiledi. Intel (INTC) yüzde 24,6, Monolithic Power Systems (MPWR) yüzde 21,2, Lam Research (LRCX) yüzde 21, Marvell Technology (MRVL) yüzde 20,3 ve Broadcom (AVGO) yüzde 18,6 yükseldi. Yazılım tarafında ise tablo tam tersi seyretti: Intuit (INTU) yüzde 17, Atlassian (TEAM) yüzde 16,7 geriledi.

Eski JPMorgan stratejisti Marko Kolanovic bu hafta dikkat çekici bir noktaya parmak bastı: Yazılım ile yarı iletken arasındaki performans farkı 2014'ten bu yana hiç bu kadar açılmamıştı ve bu ayrışmanın istatistiksel olarak aşırı bir noktaya geldiğini belirtti. Citi Research bu hafta altı yazılım şirketini, yapay zeka baskısı ve AI bütçelerinin altyapıya kayması gerekçesiyle düşürdü; listede Docusign (DOCU), Autodesk (ADSK) ve Veeva Systems (VEEV) yer alıyor. Yazılım sektörü için belirleyici an, önümüzdeki hafta başlayan şirket sonuçları sezonuyla birlikte gelebilir.

💰 Finans, Emtia ve Piyasa Görünümü

Altın İki Haftalık Yükselişi Tamamladı, BofA "Emtia On Yılı" Dedi

Altın bu hafta ons başına 4.761,90 dolara yükselirken gümüş yüzde 4,9 artışla 76,3 dolar seviyesini gördü. Ceasefire müzakereleri öncesinde piyasalar temkinli bir denge içindeydi; ancak dolar bu hafta değer kaybetti ve bu durum altını yabancı para birimi sahipleri için nispeten erişilebilir kıldı.

Dikkat edilmesi gereken nokta şu: Bank of America stratejisti Michael Hartnett, 2025 başından bu yana yüzde 30'u aşkın değer kazanan emtia endeksi DBC'nin aynı dönemde S&P 500'ün iki katından fazla getiri sağladığını hatırlatarak, emtiaların bu on yılın en büyük kazananları olabileceğini savunuyor. "Çip, nadir toprak elementi, mineral ve petrol kimin elinde olursa, yapay zeka savaşını o kazanır" ifadesiyle genel tabloyu özetledi.

Büyük Bankalar Sonuçlar Sezonunu Açıyor

Önümüzdeki hafta Goldman Sachs (GS), JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) ve Wells Fargo (WFC) üç aylık sonuçlarını açıklıyor. Analistler büyük çoğunluk için geçen yılın aynı dönemine kıyasla büyüme öngörüyor. Citigroup için yüzde 34, Goldman Sachs için ise yüzde 16,4 yıllık kazanç artışı beklentisi gündemde. Sermaye piyasaları ve yatırım bankacılığı gelirlerindeki toparlanma, birleşme ve satın alma faaliyetlerinin normalleşmesiyle birlikte bu beklentilerin temel taşıyıcısı.

Yatırımcı açısından bakarsak: Fed'in faiz indirimini ertelediği bu ortamda net faiz geliri görünümü kritik. JPMorgan, 2026 için piyasalar dahil 104,5 milyar dolar net faiz geliri öngörüyor. Banka sonuçları, hem faiz beklentileri hem de kredi kalitesi açısından piyasanın genel sağlığına dair önemli ipuçları sunabilir.

📅 Önümüzdeki Hafta Ajandası

Global etkinlikler

13 Nisan Pazartesi - Goldman Sachs sonuçları: Güçlü sermaye piyasası gelirleri bekleniyor; rehberlik piyasanın odak noktası olacak.

14 Nisan Salı - JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo sonuçları ve Mart ÜFE (Üretici Fiyat Endeksi): Enerji fiyatlarının üretici maliyetlerine ne ölçüde yansıdığı izlenecek. IMF Dünya Ekonomik Görünüm raporu da aynı gün yayımlanıyor.

15 Nisan Çarşamba - Bank of America ve Morgan Stanley sonuçları, Fed'in Bej Kitap raporu: Bölgesel ekonomik koşulların özeti piyasa için yön belirleyici olabilir.

16 Nisan Perşembe - Taiwan Semiconductor (TSM) ve Netflix (NFLX) sonuçları: TSM, yapay zeka talep döngüsüne dair en net sinyali verebilecek isim. Philadelphia Fed Endeksi de aynı gün açıklanıyor.

Tüm hafta - Fed yetkilileri yoğun konuşma takvimiyle gündemde: Goolsbee, Kashkari, Collins, Barkin, Bowman ve Williams'ın açıklamaları faiz beklentileri için belirleyici olabilir. OPEC Aylık Petrol Piyasası Raporu Pazartesi günü yayımlanıyor.

Takip edilecek noktalar

Hürmüz müzakerelerinin seyri, önümüzdeki haftanın en kritik değişkeni olmayı sürdürüyor. Büyük banka sonuçlarında net faiz geliri rehberliği ve rezerv politikaları yakından izlenmeli. Yazılım sektöründeki aşırı satım sinyali güçlenmeye devam ediyor; ancak bir toparlanma için katalizörün kazanç sezonundan gelmesi gerekiyor. Altın ve gümüşteki hareketi etkileyen ateşkes senaryoları haftanın başında netleşebilir.

Son Söz

Bu hafta jeopolitik gerilim, tarihi enflasyon verisi ve yapay zekanın sektörel yeniden yapılanması aynı anda sahne aldı. Önümüzdeki günlerde büyük banka sonuçları ve Fed sinyalleri, piyasanın bu çoklu şoku nasıl sindireceğini gösterecek.

Haftaya daha heyecanlı gelişmelerle görüşmek üzere. Güvenli yatırımlar dileriz.