İyi Pazarlar! Papara Bülten | 26 Temmuz 2026 Pazar

Kahveni hazırla, haftanın özetini birlikte yakalayalım ☕️

Merhaba Paparalı!

Bu hafta piyasalarda ilginç bir tablo vardı: bir yandan şirket sonuçları sezonu (earnings season) tam gaz devam etti ve S&P 500'deki ilk raporlayan şirketlerin yüzde 83'ü beklentilerin üzerinde kâr açıkladı, diğer yandan Orta Doğu'daki gerilim ve yapay zeka yatırımlarının finansman yapısına dair artan soru işaretleri risk iştahını dengeledi. Teknoloji hisseleri haftayı karışık kapatırken, yatırımcıların gözü şimdiden önümüzdeki haftaya, yani Microsoft, Apple, Amazon ve Meta'nın sonuçlarını açıklayacağı "dev hafta"ya çevrildi. Genel tablo temkinli iyimserlik: güçlü bilançolar var, ama yükselen borçlanma ve jeopolitik risk gündemden düşmüyor.

Bu hafta neler öne çıktı:

• Şirket sonuçları sezonu zirveye çıkıyor: önümüzdeki hafta Microsoft, Apple, Amazon ve Meta raporlarını açıklayacak
• Yapay zeka altyapı yatırımlarının borçla finanse edilme boyutu analistlerin radarına girdi
• Kızıldeniz'de yaşanan saldırılar petrol fiyatlarını yeniden hareketlendirdi
• Trump yönetimi AB'ye karşı yeni bir ticaret soruşturması başlattı

Gelin bu haftayı birlikte masaya yatıralım.

Yapay Zeka ve Yarı İletken Sektörü

Hyperscaler'ların borçlanması analistleri endişelendiriyor

Jefferies'ten Christopher Wood, yapay zeka altyapı yatırımlarının finansman yapısında kırılganlık işaretleri gördüğünü belirtti. Büyük teknoloji şirketleri geçmişte yatırımlarını kendi nakit akışlarından finanse ederken, artık giderek daha fazla tahvil piyasasına yöneliyor; beş büyük hyperscaler bu yıl rekor düzeyde yatırım seviyeli tahvil ihraç etti.

Peki neden önemli? Wood'un dikkat çektiği asıl risk, "gelecekteki performans yükümlülükleri" (RPO) olarak adlandırılan ve gelecekteki bilgi işlem gücü karşılığında yapılan gelecekteki ödeme taahhütlerinin hızla büyümesi. Bu taahhütlerin yaklaşık yarısı henüz kâr etmeyen iki şirkete dayanıyor, bu da hyperscaler'ları "nakit yakan kiracılara" karşı yoğunlaşmış bir risk altında bırakabilir.

Yatırımcı açısından bakarsak: Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL) ve Oracle (ORCL) gibi isimlerin bilançoları ve kredi notları önümüzdeki dönemde daha yakından izlenebilir. 

Şirket sonuçları sezonu en yoğun haftasına giriyor

Önümüzdeki hafta 145'ten fazla S&P 500 şirketi sonuçlarını açıklayacak ve tüm gözler dört büyük teknoloji devine çevrilmiş durumda: Microsoft, Apple (AAPL), Amazon ve Meta.

Bu ne anlama geliyor? Bu şirketlerin sonuçları, yapay zeka, bulut bilişim ve dijital reklamcılıktaki genel yönü şekillendirecek. Özellikle Apple için bu rapor ayrı bir önem taşıyor; CEO Tim Cook'un son telekonferansı olması ve görevi donanım birimi başkanı John Ternus'a devretmesi bekleniyor.

Dikkat edilmesi gereken nokta: Şirketlerin sermaye harcaması (capex) rehberliği, kâr marjları kadar önemli hale geldi. Geçtiğimiz çeyreklerde güçlü sonuçlara rağmen yükselen yapay zeka harcamaları nedeniyle hisse fiyatlarında düşüşler görüldü; bu döngünün tekrarlanıp tekrarlanmayacağı haftanın en kritik sorusu.

AMD ve Anthropic arasında milyarlarca dolarlık anlaşma

AMD (AMD) ile yapay zeka şirketi Anthropic, milyarlarca dolarlık bir çip ve yatırım anlaşması imzaladı. Anlaşma kapsamında Anthropic, 2027'nin ilk yarısından itibaren AMD'nin yeni nesil hızlandırıcılarından 2 gigawatt'a kadar kapasite kullanacak.

İlginç olan kısım şu: AMD ayrıca Anthropic'e gelecekte 5 milyar dolara kadar yatırım yapabileceğini de duyurdu. Bu, yapay zeka çip pazarında Nvidia'nın rakipsiz konumuna karşı yeni bir denge arayışı olarak okunabilir.

Buradan çıkaracağımız: Yapay zeka altyapı yatırımlarındaki rekabet, çip üreticileri arasındaki iş birliklerini ve yatırım anlaşmalarını hızlandırıyor. Bu tür gelişmeler, sektördeki tedarik zinciri dinamiklerini uzun vadede etkileyebilir.

Jeopolitik Gelişmeler

Kızıldeniz'de yeni saldırılar, petrol fiyatlarını hareketlendirdi

Husiler, Cumartesi günü Suudi Arabistan'ın Jizan ve Yanbu'daki petrol tesislerine saldırdı. Bu saldırılar, ABD'nin İran'daki hedefleri iki haftadır ilk kez bombalamadığı bir döneme denk geldi.

Peki neden önemli? Yanbu, Suudi Arabistan'ın ana petrol limanı konumunda; Jizan ise Yemen sınırına yakın büyük bir rafineri bölgesi. Bölgesel gerilimin tırmanması, küresel petrol arzına yönelik endişeleri yeniden gündeme taşıdı.

Yatırımcı açısından bakarsak: Jeopolitik gerilimlerin sürdüğü dönemlerde emtia fiyatlarında oynaklık artabilir. 

Trump'tan AB'ye yeni ticaret soruşturması tehdidi

Trump yönetimi, Avrupa Birliği'nin ABD merkezli teknoloji şirketlerine kestiği cezaları "haksız" bulduğunu belirterek AB'ye karşı Bölüm 301 soruşturması başlatacağını duyurdu. Trump, Apple, Meta, Amazon ve Alphabet'e toplamda 38,5 milyar doları aşan cezalar kesildiğini öne sürdü.

Bu ne anlama geliyor? Trump, cezaların "tamamen geri alınmasını" talep ederken AB'ye yönelik yeni tarifeler uygulanabileceğini de ima etti. Bu açıklama, ABD-AB ticaret ilişkilerinde yeniden gerilim potansiyeli taşıyor.

Dikkat edilmesi gereken nokta: Düzenleyici riskler, büyük teknoloji şirketlerinin Avrupa pazarındaki faaliyetlerini ve olası ek maliyetlerini etkileyebilir. Bu gelişmenin önümüzdeki haftalarda nasıl şekilleneceği yakından takip edilmeli.

Finans & Emtia

Petrol fiyatları, Çin'in arabuluculuk girişimiyle geriledi

Ham petrol fiyatları Cuma günü, beş günlük yükseliş serisinin ardından geriledi. Bunun arkasında, Çin'in ABD-İran arasında durma noktasına gelen barış görüşmelerini yeniden başlatma girişimleri yer alıyor.

Peki neden önemli? Pakistan, İran ile ABD arasında yeniden görüşme zemini oluşturmak için Çin destekli bir diplomatik süreç başlattı. Ancak Husilerin Suudi Arabistan'a yönelik saldırıları, bu görüşmelerin önündeki en büyük engel olmaya devam ediyor.

Yatırımcı açısından bakarsak: Haftalık bazda ham petrol yüzde 9 civarında değer kazanmış olsa da, diplomatik gelişmeler kısa vadeli fiyat hareketlerinde belirleyici olabilir. Emtia piyasalarını takip eden yatırımcılar için bölgesel gelişmeler önemini koruyor.

ABD Odaklı Özel Gelişme

Intel'in kazanç sonrası yükselişi bir günde eridi

Intel (INTC) hisseleri, güçlü ikinci çeyrek sonuçlarının ardından yüzde 15'e varan bir yükseliş yaşadıktan sonra, bir sonraki işlem gününde bu kazancın büyük bölümünü geri verdi ve yaklaşık 90 milyar dolarlık piyasa değeri kayboldu.

Bu ne anlama geliyor? Şirket, beklentilerin üzerinde kâr ve gelir açıklamasına, ayrıca 2026 sermaye harcaması hedefini yükseltmesine rağmen, yatırımcılar değerleme endişeleri ve Foundry iş kolundaki belirsizlikler nedeniyle temkinli bir tavır sergiledi.

Dikkat edilmesi gereken nokta: Bu tablo, güçlü bir kazanç raporunun tek başına sürdürülebilir bir yükseliş için yeterli olmayabileceğini gösteriyor. Kazanç sonrası oynaklık, özellikle yarı iletken sektöründe yatırımcıların gündeminde kalmaya devam ediyor.

Önümüzdeki Hafta Ajandası

Global etkinlikler

29 Temmuz Çarşamba - Fed Faiz Kararı: Piyasa beklentisi, faizin yüzde 3,50-3,75 aralığında sabit tutulması yönünde, ancak yükselen petrol fiyatları kararı zorlaştırabilir.

29 Temmuz Çarşamba - Microsoft ve Meta Sonuçları: Bulut büyümesi ve yapay zeka yatırımlarının kârlılığa yansıması yakından izlenecek.

30 Temmuz Perşembe - Apple ve Amazon Sonuçları: Apple'da liderlik değişimi, Amazon'da ise AWS büyümesi ve sermaye harcaması rehberliği öne çıkan başlıklar.

30 Temmuz Perşembe - Çekirdek PKE Enflasyon Verisi: Ekonomistler yıllık bazda yüzde 3,3 artış bekliyor.

Takip edilecek noktalar

Haftanın en kritik gündemi hiç şüphesiz büyük teknoloji şirketlerinin sonuçları olacak. Yatırımcılar, güçlü gelir büyümesinin yüksek sermaye harcamalarını haklı çıkarıp çıkaramayacağını değerlendirecek. Bunun yanında Fed'in faiz kararı ve enflasyon verileri, piyasanın genel risk iştahını şekillendirebilir. Orta Doğu'daki gelişmeler de petrol fiyatları üzerindeki etkisini sürdürebilir.

Bu hafta için strateji: Yoğun bir kazanç haftasında, portföy çeşitlendirmesine ve haber akışını yakından takip etmeye devam etmek faydalı olabilir.

Son Söz

Bu hafta piyasalar, güçlü şirket sonuçları ile yapay zeka yatırımlarının finansman yapısına dair artan endişeler arasında bir denge arayışındaydı. Önümüzdeki günlerde büyük teknoloji şirketlerinin sonuçları ve Fed'in faiz kararı, piyasa yönü açısından belirleyici olabilir.

Haftaya daha heyecanlı gelişmelerle görüşmek üzere. Güvenli ve karlı yatırımlar dileriz.