İyi Pazarlar! Papara Bülten | 19 Ekim 2025 Pazar 

Kahveni hazırla, 4-5 dakikada haftanın özetini yakala 

Merhaba Paparalı! 

Geçtiğimiz hafta piyasalarda dalgalanma ve belirsizlik hakimdi. Bir yandan ABD-Çin ticaret gerilimleri ve bölgesel bankaların kredi risk endişeleri piyasaları baskılarken, diğer yandan altın fiyatları tarihi rekorlar kırmaya devam etti. Teknoloji sektöründe yapay zeka altyapı yatırımları hız kesmeden sürerken, lüks tüketim sektöründe beklenenden güçlü toparlanma işaretleri görüldü. Yatırımcılar güvenli liman arayışında altına yönelirken, riskli varlıklardan kaçınma eğilimi devam etti. 

Bu hafta öne çıkanlar: 

• Altın rekor seviyesini yenileyerek $4,200'ı aştı, analistler $5,000/ons potansiyeli görüyor 

• JPMorgan (JPM) CEO'su Jamie Dimon altın yatırımını "yarı-rasyonel" olarak değerlendirdi 

• ABD-Çin ticaret geriliminde yumuşama sinyalleri geldi, Trump Xi ile görüşeceğini açıkladı 

• "Tahvil Kralı" Bill Gross, bölgesel bankalarda "hamamböceği" riski konusunda uyardı 

• Microsoft (MSFT) ve Nscale, 200,000 Nvidia (NVDA) çipli dev veri merkezi için anlaşma imzaladı 

Gelin bu gelişmeleri detaylı inceleyelim. 

Değerli Metaller Tarihi Zirvede 

Altın Fiyatları $4,200'ı Aştı, $5,000 Hedefi Konuşuluyor 

Altın fiyatları geçtiğimiz hafta $4,200 seviyesini aşarak yeni bir rekor kırdı. Société Générale analisti Ben Huff, altının $5,000/ons seviyesine ulaşmasının "giderek kaçınılmaz göründüğünü" belirtti. Bu yükseliş, ekonomik belirsizlik, jeopolitik riskler ve güçlü borsalı yatırım fonu (ETF) akışları ile destekleniyor. 

Bank of America'nın Ekim ayı Fon Yöneticileri Anketi'ne göre, "altın uzun pozisyonu" küresel çapta en kalabalık yatırım oldu ve "Muhteşem Yedi" teknoloji hisselerini geride bıraktı. Banka, altının 2026'da $5,000, gümüşün ise $65 seviyesine ulaşabileceğini öngörüyor. 

Altın fiyatlarındaki bu yükseliş aslında yatırımcıların küresel istikrarsızlık ve enflasyon konusundaki derin endişelerini yansıtıyor. Merkez bankaları da sessizce altın alımlarına devam ediyor. Reel faizlerin düşmesi - yani enflasyon düzeltmeli faizler - altın için oldukça olumlu bir ortam yaratıyor. 

Yatırımcı için ne anlama geliyor: Altın, portföylerde koruma aracı olarak önemini koruyor. Jeopolitik gerginliklerin devam etmesi durumunda altın fiyatlarının yükseliş eğilimini sürdürebileceği öngörülüyor. Papara Altın Hesabı ile bu gelişmelerden faydalanmak mümkün. 

JPMorgan CEO'su: "Altın Sahibi Olmak Yarı-Rasyonel" 

JPMorgan Chase CEO'su Jamie Dimon, altın sahipliğinin mantıklı olduğunu belirtti: "Altını satın alan biri değilim, sahip olmak %4'e mal oluyor. Ancak bu tür ortamlarda kolayca $5,000 veya hatta $10,000 seviyesine ulaşabilir. Bu, hayatımda altını portföyünüzde bulundurmanın yarı-rasyonel olduğu birkaç dönemden biri." 

Dimon ayrıca "varlık fiyatları oldukça yüksek" yorumunda bulundu ve "bu neredeyse her şey için geçerli" diyerek genel bir değerleme endişesini dile getirdi. Citadel kurucusu Ken Griffin de benzer şekilde, yatırımcıların ABD dolarından daha güvenli olarak altına yönelmelerini "gerçekten endişe verici" olarak nitelendirdi. 

Yatırımcı için ne anlama geliyor: Kurumsal yatırımcıların altına artan ilgisi, piyasa değişkenliğine karşı korunma stratejileri geliştirmek isteyen yatırımcılar için dikkat çekici bir gösterge olabilir. Bununla birlikte, altının hızlı yükselişi sonrası kısa vadede kar realizasyonu baskısı oluşabilir. 

Bankacılık Sektöründe Risk Artıyor 

"Tahvil Kralı" Bill Gross'tan Hamamböceği Uyarısı 

Efsanevi tahvil yatırımcısı Bill Gross, bölgesel bankaların kredi riski konusundaki endişelerin hisseler ve tahvilleri etkilemeye devam edeceği konusunda uyarıda bulundu. "Bölgesel banka 'hamamböcekleri' hisse senetlerini ve tahvilleri etkilemeye devam edebilir" diyerek durumun ciddiyetine dikkat çekti. 

JPMorgan Chase CEO'su Jamie Dimon da "bir hamamböceği gördüğünüzde, muhtemelen daha fazlası vardır" diyerek otomobil parçaları tedarikçisi First Brands Group'un iflası nedeniyle ortaya çıkan kredi riskine dikkat çekti. 

Bu gelişmeler, 2023 bankacılık krizini hatırlatan endişeleri yeniden canlandırdı. Zions Bancorporation ve Western Alliance Bancorp, aynı borçlulara verilen krediler nedeniyle sırasıyla %13 ve %11 değer kaybetti. Bu durum özel kredi sektöründeki sorunların daha yaygın olabileceği korkusunu artırdı. 

Yatırımcı için ne anlama geliyor: Bankacılık sektöründeki kredi riski gelişmeleri, portföy dağılımı stratejilerinin yeniden değerlendirilmesini gerektirebilir. Özellikle küçük ve orta ölçekli bankalarda risk artışı gözlemlenebilir. 

Yapay Zeka Altyapı Yatırımları Devam Ediyor 

Nscale ve Microsoft'tan 200,000 Nvidia GPU Anlaşması 

Nscale, Microsoft (MSFT) için ABD ve Avrupa genelinde yaklaşık 200,000 Nvidia GB300 GPU'dan oluşan hiperölçekli bir yapay zeka altyapısı için genişletilmiş bir anlaşma imzaladı. Şirket, bu anlaşmanın "şimdiye kadar imzalanmış en büyük yapay zeka altyapı sözleşmelerinden biri" olduğunu belirtti. 

Anlaşma kapsamında Nscale, Teksas'ta ~240 MW kapasiteli bir hiperölçekli yapay zeka kampüsünde yaklaşık 104,000 Nvidia GB300 GPU sunacak ve 2026'nın üçüncü çeyreğinden itibaren Microsoft'a Nvidia (NVDA) yapay zeka altyapı hizmetleri sağlayacak. Şirket, zamanla ayak izini 1,2 GW'a çıkarmayı planlıyor. 

Bu çalışma, Dell Technologies (DELL) işbirliğiyle gerçekleştirilecek. Microsoft, 2027'nin sonlarında başlayacak 700 MW'lık ikinci faz üzerinde de bir opsiyon hakkına sahip. 

Yatırımcı için ne anlama geliyor: Veri merkezi yatırımları, yapay zeka altyapısına yönelik talebin güçlü bir şekilde devam ettiğini gösteriyor. Çip üreticileri ve veri merkezi ekipmanı tedarikçileri bu trendden faydalanabilir. 

Intel Yeni Yapay Zeka Çipi "Crescent Island"ı Duyurdu 

Intel (INTC), gelecek yıl piyasaya sürülecek yeni veri merkezi yapay zeka çipi Crescent Island'ı duyurdu. Bu çip, enerji verimliliği ve yapay zeka çıkarım iş yükleri için tasarlandı. Intel CTO'su Sachin Katti, "Çip, çıkarım için optimize edildi, yapay zeka için optimize edildi ve en iyi token ekonomisini, en iyi performans/maliyet oranını sunmak için optimize edildi" açıklamasını yaptı. 

Bu hamle, Intel'in Nvidia ve AMD'nin (AMD) domine ettiği yapay zeka çip pazarında rekabete geri dönme çabasını vurguluyor. Katti ayrıca Intel'in rakiplerinin hızına ayak uydurmak için her yıl yeni yapay zeka veri merkezi çipleri piyasaya sürmeyi planladığını belirtti. 

Intel'in açık, modüler yaklaşımı, müşterilerin farklı tedarikçilerden çipleri karıştırıp eşleştirmelerine olanak tanıyor. Bu hamle, Nvidia'nın Intel'e %4'lük hisse karşılığında 5 milyar dolarlık yatırım yapmasının ve gelecek nesil PC ve veri merkezi çiplerini birlikte geliştirmek için bir ortaklığın parçası olarak geliyor. 

Yatırımcı için ne anlama geliyor: Yapay zeka çip pazarındaki rekabetin artması, teknoloji tedarik zincirindeki şirketler için yeni fırsatlar yaratabilir. Intel'in Nvidia ile stratejik ortaklığı, şirketin yapay zeka çip pazarında pozisyonunu güçlendirmeye çalıştığını gösteriyor. 

Lüks Sektöründe Toparlanma İşaretleri 

LVMH Hisseleri Üçüncü Çeyrekte Satışların Yükselmesiyle %13 Arttı 

LVMH hisse fiyatı, üçüncü çeyrekte satışlarının yıllık bazda %1 artması, bu yıl ilk çeyrek artışı   ve piyasa beklentilerini aşmasının ardından Avrupa borsasında yaklaşık %13 yükseldi. Bu sonuç, küresel lüks talebindeki yavaşlamanın hafifleyebileceğine işaret ediyor. 

Diğer lüks markalar da güçlü şekilde yükseldi: Kering %8,3, Burberry %6,6, Hermès %6,3, Moncler %6,8 ve Richemont %5,4. LVMH'nin ayrıntılı finansal açıklamasına göre, şirketin 2025'in ilk dokuz ayındaki toplam geliri 58,1 milyar euro'ya ulaştı ve organik büyüme %1 olarak gerçekleşti. 

Ana moda ve deri ürünleri bölümünün (Louis Vuitton ve Dior gibi amiral gemisi markalarını içeriyor) gelir düşüşü, önceki çeyrekteki %9'luk düşüşle karşılaştırıldığında %2 olarak iyileşti. Perakende işletme grubu, %7'lik organik büyümeyle en iyi performans gösteren segment oldu. 

Yatırımcı için ne anlama geliyor: Lüks tüketim sektöründeki bu toparlanma işaretleri, Çin'deki tüketici talebinin iyileşmesi ve küresel lüks pazarının stabilize olması açısından olumlu bir gösterge olabilir. Perakende sektörü hisseleri bu gelişmelerden olumlu etkilenebilir. 

ABD-Çin Ticaret İlişkilerinde Yumuşama 

Trump Çin'le Görüşmeye Hazır 

Başkan Trump, "Çin ile iş yapmayı tam ölçekte kesmenin sürdürülebilir olmadığını" belirterek, son günlerde tırmanan ABD-Çin ticaret gerilimlerine ilişkin tonunu yumuşattı. Trump, iki hafta içinde Güney Kore'de Çin Devlet Başkanı Xi ile görüşeceğini doğruladı. 

Trump daha sonra Ukrayna Devlet Başkanı Zelenskiy ile Beyaz Saray'da öğle yemeği öncesinde "Çin konuşmak istiyor ve biz de Çin ile konuşmayı seviyoruz" açıklamasında bulundu. Bu daha yumuşak ton, Wall Street'in erken kayıplarını toparlamasına yardımcı oldu. 

Çin, nadir toprak ihracatı üzerindeki kontrollerini sıkılaştırdığında Çin makamları tarafından başlatılan en son ticaret anlaşmazlığında, Trump Çin'e %100 tarife uygulayacağını söyleyerek tepki göstermişti. Ancak şimdi bu tarife tehdidinin uygulanabilir olmadığını ima ederek daha uzlaşmacı bir tavır sergiliyor. 

Yatırımcı için ne anlama geliyor: ABD-Çin ticaret ilişkilerindeki gelişmelerin yakından takip edilmesi, küresel ticaretle bağlantılı şirketlerdeki risklerin değerlendirilmesi için önemli olabilir. Ticaret gerilimlerinin azalması piyasalar için olumlu bir katalizör olabilir. 

Piyasa Düzeltmesi Riski Artıyor 

Bank of America S&P 500'de Olası Düzeltme Konusunda Uyardı 

Bank of America Securities'in teknik stratejisti Paul Ciana, S&P 500'ün yükseliş trendinin "risk altında" olduğunu belirtti. Stratejist, zayıf piyasa genişliği ve yeniden ortaya çıkan ABD-Çin ticaret endişelerinin kısa vadede düzeltme riskini artırdığına işaret etti. 

Ciana, mevcut piyasa ortamı ile 2018'in dördüncü çeyreğindeki keskin düşüşe yol açan ticaret savaşı dönemi arasında paralellikler çizdi. O dönemde Federal Rezerv sıkılaştırması, küresel büyümenin yavaşlaması ve yatırımcı paniği keskin bir dördüncü çeyrek satışına yol açmıştı. 

Piyasa genişliğinin zayıf kaldığını ve iyileşene kadar düzeltme riskinin yüksek kaldığını belirtti. Liderlik zayıflarsa, ilk destek seviyesi olarak 6.625'i, ardından 6.550 ve 6.360'ı işaret etti. Yukarı yönlü hedefler ise 6.845 ve 7.000 olarak belirlendi. 

Yatırımcı için ne anlama geliyor: Teknik analizdeki olumsuz sinyaller, risk yönetimi stratejilerinin ve portföy çeşitlendirmenin önemini vurguluyor. Tarife korkuları azalırsa piyasa 7.000 seviyesine doğru ralli yapabilir, ancak devam ederse %10'luk bir düzeltme dördüncü çeyrekte modele uyabilir. 

Önümüzdeki Hafta Ajandası 

Önemli Etkinlikler 

• 21 Ekim Pazartesi - Şirket sonuçları sezonu ilerliyor. Netflix, GE Aerospace, Coca-Cola, General Motors, Philip Morris gibi önemli şirketler çeyreklik sonuçlarını açıklayacak. 

• 22 Ekim Salı - Samsung Galaxy "Worlds Wide Open" etkinliği. Şirketin yeni XR başlığını (Project Moohan) duyurması bekleniyor. 

• 22 Ekim Salı - Robinhood Markets (HOOD) CEO'su Vlad Tenev, San Francisco'daki TED AI Konferansı'nda konuşacak. Oracle (ORCL), HPE ve eBay'den yöneticiler de katılacak. 

• 23 Ekim Çarşamba - Tesla (TSLA) şirket sonuçlarını açıklayacak. Elon Musk'ın otonom taksi hizmeti lansmanıyla ilgili güncelleme vermesi bekleniyor. Bu gelişme, Waymo ve Uber Technologies için de etkiler yaratabilir. 

• 24 Ekim Perşembe - T-Mobile, Intel, Union Pacific, Honeywell ve Ford Motor şirket sonuçlarını açıklayacak. 

• 24 Ekim Cuma - ABD Eylül TÜFE raporu ve PMI verileri açıklanacak. Bu veriler, Fed'in gelecek faiz kararları için kritik önem taşıyor. 

Takip Edilecek Kritik Seviyeler 

• Altın: $4.000 destek seviyesi / $4.250 direnç seviyesi 

• S&P 500: 6.550 destek / 6.850 direnç 

• Nvidia: $135-140 destek / $155-160 direnç 

Bu Hafta Stratejisi: Piyasalardaki dalgalanma göz önüne alındığında, portföy çeşitlendirmesi ve risk yönetimine öncelik veren temkinli bir yaklaşım uygun olabilir. Şirket sonuçları sezonu ve önemli makro verilerle oynaklık artabilir. 

Son Söz 

Bu hafta küresel piyasalarda ticaret gerilimleri ve bankacılık sektörü endişeleri belirsizliği artırırken, altın güvenli liman olarak güçlü kalmaya devam etti. Önümüzdeki günlerde şirket sonuçları sezonunun yoğunlaşması ve makroekonomik veriler piyasa yönü için belirleyici olacak. 

Haftaya daha da önemli gelişmelerle görüşmek üzere! Güvenli ve karlı yatırımlar dileriz.