Performans Beklentileri Geride Kaldı: HSBC’den Cisco’ya Not Güncellemesi

HSBC, Cisco Systems Inc. hissesi için not düşürme kararı aldı. Banka, hisseyi "Al"dan "Tut" seviyesine çekerek hedef fiyatını da 73 dolardan 69 dolara indirdi. Bu kararda, şirketin yavaşlayan iş momentumu ve yüksek değerleme çarpanları etkili oldu.

📉 Beklentilerle Uyumlu Sonuçlar, Ancak Büyüme Sinyalleri Zayıf

Cisco’nun 2025 mali yılı 4. çeyrek sonuçları, genel hatlarıyla piyasa beklentileriyle uyumlu geldi:

• Gelir: Yıllık bazda %7,6 artışla 14,67 milyar dolar

• GAAP dışı faaliyet marjı: %34,3 (HSBC tahmini %35,3 idi)

• GAAP dışı hisse başına kazanç (EPS): 0,99 dolar (%13,8 artış)

Şirketin ağ segmentinde toparlanma gözlenirken, gelir büyümesi önceki çeyreklerdeki düşüş trendinden sıyrılarak %12,2 artış gösterdi.

⚠️ Yapay Zekâ Siparişleri Dengeleniyor

Cisco, yapay zekâ altyapısı için 2 milyar doların üzerinde sipariş aldığını açıklasa da HSBC, bu gücün diğer alanlardaki zayıflıkla dengelendiğini vurguluyor.

Özellikle güvenlik segmentinde:

• %9,2 gelir artışı

• ABD federal pazarı hariç çift haneli sipariş artışı
  gibi olumlu gelişmeler yaşansa da, segmentin uzun vadeli büyüme beklentisi %10’dan %8’e düşürüldü.

🧮 Büyüme Yavaşlıyor, Hisse Değerleme Sınıra Dayandı

HSBC, Cisco’nun 2026 mali yılı için öngördüğü %5'lik gelir artış hedefinin, sipariş birikimi ve performans yükümlülüklerinde yavaşlama ile birlikte, stok yenileme etkisinin beklenenden önce sona ereceğine işaret ettiğini belirtiyor.

Cisco hisseleri, Ağustos 2024’ten bu yana %42 artış gösterdi ve Nasdaq endeksinin 19 puan üzerinde performans sergiledi. Ancak analistler artık hissenin “adil değerlenmiş” olduğunu ifade ediyor.
Şirketin tahmini 2026 kazançlarının 17,2 katı fiyattan işlem görmesi, bu görüşü destekliyor.

📌 Neden Önemli?

Cisco gibi teknoloji devlerinde büyüme hızının yavaşlaması, yatırımcıların risk iştahını etkileyebilir. HSBC’nin bu not indirimi, yüksek değerlemeye sahip, ancak büyüme ivmesi zayıflayan hisseler için bir uyarı niteliğinde. Ayrıca, yapay zekâ ve siber güvenlik gibi alanlardaki yatırımlar kısa vadeli destek sağlasa da, genel büyüme görünümünün hayal kırıklığı yaratabileceği mesajı öne çıkıyor.