İyi Pazarlar! Papara Bülten | 14 Aralık 2025 Pazar
- 14 Ara 2025
- 4 Dakikalık okuma
Kahveni hazırla, haftanın özetini birlikte yakalayalım
Merhaba Paparalı!
Bu hafta piyasalarda iki ana tema vardı: Merkez bankalarının temkinli duruşu ve yapay zeka yatırımlarına dair artan soru işaretleri. Fed beklendiği gibi 25 baz puanlık faiz indirimi yaptı ama 2026 için oldukça dikkatli bir tablo çizdi. Öte yandan Broadcom'un kar marjı uyarısı, yapay zeka balonu tartışmalarını yeniden gündeme getirdi.
Piyasalar oldukça karışık bir performans sergiledi. Dow Jones yeni rekorlar kırarken Nasdaq geriledi. Risk iştahı dalgalı seyretti ve yatırımcılar 2026 stratejilerini gözden geçirmeye başladı.
Bu hafta neler öne çıktı:
Fed faiz indirdi ama 2026'da sadece 2 indirim öngörüyor, dolar güçlendi. Broadcom'un yapay zeka siparişleri ve kar marjı endişesi teknoloji hisselerini vurdu. Çin-ABD yarı iletken savaşı kızışıyor: Nvidia chip'leri Çin'e satılacak, Çin 70 milyar dolarlık teşvik paketi hazırlıyor. Micron'un güçlü sonuç beklentileri hafıza chip'lerinde süper döngü sinyali veriyor.
Gelin bu haftayı birlikte masaya yatıralım.
Merkez Bankası Hamleleri
Fed faiz indirdi ama fren sinyali verdi
Federal Rezerv politika faiz oranını 25 baz puan indirerek yüzde 3,50-3,75 bandına çekti. Ama asıl dikkat çeken Powell'ın 2026 projeksiyonlarıydı: gelecek yıl sadece 2 faiz indirimi bekleniyor. Piyasalar bundan çok daha fazlasını fiyatlamıştı.
Bu neden önemli? Fed'in temkinli duruşu küresel finansal koşulları doğrudan etkiliyor. Amerikan 10 yıllık tahvil getirisi yüzde 4,20'ye yükseldi, dolar endeksi güçlendi. Gelişen piyasalar için bu daha yüksek finansman maliyeti ve sermaye çıkışı riski demek.
Yatırımcı açısından bakarsak: Fed'in sert duruşu gelişen piyasa para birimleri ve hisse senetleri üzerinde baskı yaratabilir. Dolar varlıklarda pozisyon almak ve oynaklığa karşı koruma stratejileri değerlendirmek mantıklı olabilir.
Yapay Zeka ve Yarı İletken Sektörü
Broadcom'dan kar marjı uyarısı, yapay zeka balonu tartışması
Yarı iletken devi Broadcom dördüncü çeyrek sonuçlarını beklenenden iyi açıklasa da Mali İşler Direktörü Kirsten Spears'ın kar marjı uyarısı piyasalarda şok etkisi yarattı. Şirket, artan yapay zeka gelirlerinin marjlarda yüzde 100 baz puanlık düşüşe neden olacağını söyledi. Hisse yüzde 11'e yakın değer kaybetti ve diğer yarı iletken hisselerini de aşağı çekti.
Broadcom'un 73 milyar dolarlık yapay zeka sipariş portföyü beklentilerin altında kaldı. Yatırımcılar yapay zeka yatırımlarının kârlılığını sorgulamaya başladı. Nvidia, AMD, Micron gibi sektör devleri de satış baskısı gördü. Yapay zeka balonu endişeleri yeniden masada.
Buradan çıkaracağımız: Teknoloji hisselerinde kısa vadeli düzeltme riski artıyor. Yine de yapısal büyüme hikayeleri, özellikle veri merkezi ve bulut altyapısı tarafında hâlâ sağlam duruyor. Seçici olmak ve değerleme seviyelerini göz önünde bulundurmak önemli.
Nvidia'nın Çin'e chip satışı, jeopolitik denge değişiyor
Trump yönetimi Nvidia'nın H200 yapay zeka işlemcilerini Çin'e satmasına izin verdi. Ama bir şartla: satışların yüzde 25'i ABD hükümetine gidecek. Çinli teknoloji devleri Alibaba ve ByteDance büyük siparişler vermek için sıraya girmiş durumda.
Bu hamle ABD-Çin teknoloji savaşında ciddi bir yumuşama işareti. Nvidia için yeni bir gelir kapısı açılıyor, Çin için kritik yapay zeka altyapısına erişim sağlanıyor. Ancak gelir paylaşımı modeli uzun vadeli karlılık üzerinde baskı yaratabilir.
Çin yarı iletken sektörüne 70 milyar dolarlık dev destek
Çin hükümeti yerli yarı iletken sektörüne 28-70 milyar dolar arasında bir teşvik paketi hazırlıyor. SMIC, Huawei HiSilicon, Cambricon gibi yerli oyuncular bu destekten faydalanacak.
ABD'nin chip ihracatına getirdiği kısıtlamalara karşı Çin teknoloji bağımsızlığı için dev bir hamle yapıyor. Bu küresel yarı iletken tedarik zincirinde ciddi değişikliklere yol açabilir ve rekabeti kızıştırabilir. Küresel chip tedarik zinciri yeniden şekilleniyor, uzun vadede sektörde arz fazlası riski artabilir.
Yarı iletken üreticilerinden 2026 için güçlü görünüm
BNP Paribas'ın Silicon Valley araştırma turu ilginç sinyaller verdi. AMD, Nvidia, Intel, ASML gibi sektör devleriyle yapılan görüşmelerin genel mesajı şuydu: yapay zeka talebi çok güçlü, arz talebi karşılamakta zorlanıyor. Ama enerji kısıtları büyük bir darboğaz oluşturuyor.
ABD'de güç arzı sıkışıyor ve veri merkezleri için enerji temini en büyük zorluk haline geliyor. Nvidia ve AMD hükümetin enerji altyapısını güçlendirmek için adımlar attığını belirtti. Ayrıca Google'ın TPU gibi özel chip'lerin pazar payı artıyor, yine de GPU'ların hakimiyeti devam ediyor.
Dikkat edilmesi gereken nokta: Enerji altyapısı sorunları veri merkezi yatırımlarını yavaşlatabilir. Enerji sektörü uzun vadede ilginç fırsatlar sunabilir.
Micron'dan rekor kar beklentisi
Hafıza chip üreticisi Micron, 17 Aralık'ta açıklayacağı birinci çeyrek sonuçları öncesinde analistlerin hedeflerini yukarı çekmesini sağladı. Beklenti yıllık yüzde 117 kar artışı ve yüzde 47 gelir büyümesi. Yapay zeka veri merkezlerinin yüksek bant genişlikli hafıza talebi rekor seviyede.
Hafıza chip fiyatları sert yükseliyor ve sektör tarihsel bir yükseliş döngüsüne giriyor. DRAM ve HBM ürünlerinde arz kısıtlı, talep güçlü. Micron'un hisse değerlemesi bile bu güçlü büyümeyi yansıtmaya başladı.
Hafıza chip sektöründe süper döngü başlamış olabilir ama döngüsel bir sektör olduğu için arz artışı gelecekte fiyat baskısı yaratabilir.
Önümüzdeki Hafta Ajandası
Global etkinlikler
15 Aralık Pazartesi - ABD perakende satışlar verisi açıklanıyor. Tüketici gücünün son durumu netleşecek. Güçlü veri Fed'in temkinli duruşunu destekleyebilir.
17 Aralık Çarşamba - Micron şirket sonuçları gelecek. Yapay zeka hafıza talebi için kritik bir test olacak. Güçlü sonuç yarı iletken hisselerinde pozitif momentum yaratabilir.
18 Aralık Perşembe - FedEx, Nike, Accenture sonuçları var. Lojistik, perakende ve kurumsal hizmetler sektörlerinin nabzını tutacağız.
19 Aralık Cuma - Üçlü vade günü. Hisse senedi opsiyonları, endeks vadeli işlemleri ve endeks opsiyonlarının eş zamanlı sona ermesi ekstra oynaklık yaratabilir.
Takip edilecek noktalar
Nasdaq 100 teknik olarak 21.000 seviyesinde kritik destekte. Kırılırsa düzeltme derinleşebilir. 10 yıllık ABD tahvili yüzde 4,20 seviyesinde, yüzde 4,40 direncini test ederse risk varlıkları baskı görebilir. Yarı iletken endeksinde Broadcom'un düşüşü sonrası toparlanmayı izlemeliyiz.
Bu hafta için strateji: Sonuçlar sezonuna odaklanın. Micron ve FedEx gibi öncü şirketlerin verileri sektör trendlerini gösterecek. Kısa vadede oynaklık artabilir, uzun vade için fırsat pencerelerini gözlemleyin.
Son Söz
Bu hafta Fed'in sert duruşu ve yapay zeka yatırımlarına dair artan sorular piyasalara yön verdi. Önümüzdeki günlerde şirket sonuçları ve ekonomik veriler 2026'nın başlangıcı için ton belirleyecek. Oynaklığa hazır olun ama yapısal büyüme hikayelerini gözden kaçırmayın.
Haftaya daha heyecanlı gelişmelerle görüşmek üzere. Güvenli ve karlı yatırımlar dileriz.
